6月13日，A股三大指數(shù)震蕩上漲，資金一改近期連續(xù)多個(gè)交易日大幅凈申購ETF的抄底態(tài)勢(shì)，全天凈流入僅2億元左右。其中近期顯著上漲的半導(dǎo)體等TMT類行業(yè)ETF遭遇較多資金凈流出，投資者獲利了結(jié)意愿強(qiáng)烈。
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盡管部分中小盤風(fēng)格寬基ETF和TMT行業(yè)類窄基ETF遭遇資金獲利了結(jié)，科技成長(zhǎng)板塊的投資價(jià)值仍獲基金經(jīng)理看好。業(yè)內(nèi)表示，震蕩調(diào)整大概率已結(jié)束，下半年將迎來較好的指數(shù)抬升行情?？萍甲粤⒆詮?qiáng)背景下，TMT行業(yè)大有可為，短期仍關(guān)注科技板塊與主題機(jī)會(huì)。
資金凈流入態(tài)勢(shì)放緩
6月13日，全市場(chǎng)735只股票ETF（統(tǒng)計(jì)股票ETF和跨境ETF）總管理規(guī)模1.46萬億元。當(dāng)日，A股三大指數(shù)震蕩收紅。行業(yè)板塊和個(gè)股漲多跌少，北向資金凈賣出逾2億元。在這樣的行情中，股票ETF市場(chǎng)當(dāng)日資金凈流入2.24億元，資金凈流入顯著放緩，結(jié)束連續(xù)多日獲資金大量?jī)羯曩彽膽B(tài)勢(shì)。
據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止6月12日，全市場(chǎng)股票ETF已連續(xù)15個(gè)交易日凈流入，最近一個(gè)月更是合計(jì)“吸金”876.68億元。其中，5月30日及5月31日兩個(gè)交易日資金凈流入均超過80億元，6月8日資金凈流入也逼近80億元。
對(duì)此業(yè)內(nèi)分析，5月23日，上證指數(shù)大跌1.52%，此后一直在3200點(diǎn)附近低位震蕩。期間股票ETF逆勢(shì)開啟“吸金”模式，資金持續(xù)凈流入。而本周以來，A股三大指數(shù)小幅震蕩反彈，汽車、AI等熱門板塊重新聚集人氣。眾多觀點(diǎn)認(rèn)為，A股筑底或已接近尾聲，短期市場(chǎng)已現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，接下來有望走出反彈修復(fù)走勢(shì)。因此資金抄底意愿減弱，可以靜待市場(chǎng)反彈。
從資金凈流入排行看，6月13日當(dāng)天收盤，中證1000ETF、上證50ETF等寬基指數(shù)，以及游戲ETF、房地產(chǎn)等ETF等行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品受到資金青睞，資金凈流入排行居前。與此同時(shí)，跨境投資于美股市場(chǎng)指數(shù)的納指ETF和標(biāo)普500ETF也獲得一定資金凈流入。
值得一提的是，盡管當(dāng)日中證1000ETF吸金2.44億元，成為最受資金青睞的ETF產(chǎn)品，資金對(duì)該類基金的分歧較大。
除華夏、南方、銀華三家基金公司旗下產(chǎn)品于6月13日獲得凈申購?fù)?，?guó)泰、易方達(dá)、富國(guó)、天弘、華泰柏瑞基金、易方達(dá)基金等多家公司旗下的中證1000相關(guān)ETF產(chǎn)品在當(dāng)日均遭遇凈贖回，其中易方達(dá)中證1000指數(shù)ETF凈流出資金超1億元。
華南一位公募投研人士指出，這一現(xiàn)象表現(xiàn)出當(dāng)前資金對(duì)于小盤股后市行情及投資價(jià)值存在分歧。有觀點(diǎn)認(rèn)為，相比大盤成長(zhǎng)風(fēng)格，小盤成長(zhǎng)有望更勝一籌。從產(chǎn)業(yè)的角度出發(fā)，以高端制造、醫(yī)療醫(yī)藥、新能源、自主可控、軍工設(shè)備為代表的新時(shí)代“五朵金花”綻放，科創(chuàng)類指數(shù)表現(xiàn)或相對(duì)占優(yōu)。但也有觀點(diǎn)指出，隨著整體宏觀流動(dòng)性趨于平穩(wěn)，利率水平溫和上升，市場(chǎng)整體風(fēng)格將更為價(jià)值。
資金對(duì)TMT類ETF獲利了結(jié)
在市場(chǎng)短期震蕩上漲之后，資金對(duì)近期部分漲幅居前的TMT板塊相關(guān)行業(yè)ETF獲利了結(jié)得態(tài)勢(shì)比較明顯，其中多只芯片類ETF遭到凈贖回。
具體來看，國(guó)聯(lián)安基金旗下半導(dǎo)體ETF當(dāng)天凈贖回超過7億份，按照成交均價(jià)估算約有6.55億元資金凈流出，是當(dāng)天凈流出資金最多得股票ETF。
此外，多只創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)50ETF以及大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等 TMT類ETF也遭遇較多凈贖回。從盤面情況看，當(dāng)天中小盤題材類個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)于權(quán)重，板塊漲幅靠前的也是前期調(diào)整后的科技類。整體看，半導(dǎo)體、芯片、算力等板塊表現(xiàn)較好。
拉長(zhǎng)時(shí)間來看，3月份以來，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期及美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期等因素，市場(chǎng)始終處于波動(dòng)拉鋸的格局之下。在分別經(jīng)過了4月中旬和5月初的計(jì)算機(jī)和傳媒板塊較大幅度的調(diào)整后，在海外部分企業(yè)業(yè)績(jī)超預(yù)期的催化帶動(dòng)下，近期TMT板塊，尤其是計(jì)算機(jī)和傳媒行業(yè)出現(xiàn)了較顯著上漲。
“股票ETF的持有人多數(shù)為專業(yè)投資者，在操作上本來就有‘越跌越買、越漲越賣’的特點(diǎn)，隨著板塊短期漲幅較大，資金逢高減持、落袋為安的趨勢(shì)就會(huì)較為明顯?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。
值得一提得是，除國(guó)聯(lián)安基金旗下半導(dǎo)體ETF外，6月13日，芯片ETF龍頭、芯片ETF基金、芯片龍頭ETF、科創(chuàng)芯片ETF、華夏芯片ETF等ETF基金均遭遇不同程度凈贖回。
半導(dǎo)體板塊自5月中旬以來持續(xù)反彈。數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日收盤，5月中旬以來芯片指數(shù)漲超7%，存儲(chǔ)芯片指數(shù)漲超10%。
一位芯片相關(guān)主題基金經(jīng)理向記者解釋，“經(jīng)過近一個(gè)月的反彈，芯片行業(yè)反彈近8%，支持繼續(xù)修復(fù)的動(dòng)力和動(dòng)機(jī)短期來看明顯減弱。贖回的基民不少是回本后離場(chǎng)，但從長(zhǎng)期投資的角度看，半導(dǎo)體板塊依然是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。”
科技成長(zhǎng)投資價(jià)值仍獲看好
盡管部分中小盤風(fēng)格寬基ETF和TMT行業(yè)類窄基ETF遭遇資金獲利了結(jié)，科技成長(zhǎng)板塊得投資價(jià)值仍獲基金經(jīng)理看好。
就后續(xù)看好的行業(yè)而言，金鷹基金表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束或有望得以確認(rèn)，外圍流動(dòng)性預(yù)期或趨于寬松，科技成長(zhǎng)板塊可能迎來配置窗口。在AI產(chǎn)業(yè)鏈交易偏擁擠時(shí)，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)有望觸底的電子，以及受益海外一級(jí)市場(chǎng)投融資改善的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈等。
事實(shí)上，基于TMT行業(yè)的較好的行情，近期公募基金重點(diǎn)調(diào)研“硬科技”實(shí)力的TMT與高端制造等細(xì)分行業(yè)的上市公司。數(shù)據(jù)顯示，相比一季度，截至6月12日，公募基金調(diào)研個(gè)股行業(yè)占比上升的有16個(gè)，其中軟件與服務(wù)、媒體、半導(dǎo)體等多個(gè)占比出現(xiàn)上升，其中TMT相關(guān)行業(yè)占比較高。
事實(shí)上，最近市場(chǎng)上頻繁出現(xiàn)“半導(dǎo)體周期見底”的話題，興銀成長(zhǎng)精選基金經(jīng)理高鵬表示，半導(dǎo)體行業(yè)有明顯的周期性，通過歷史數(shù)據(jù)測(cè)算，一輪周期平均持續(xù)4年左右，其中從周期頂部下行至底部通常大概一到兩年，從底部上升至頂部也是大概一到兩年時(shí)間。
自2021年8月見頂后，半導(dǎo)體板塊至今已經(jīng)經(jīng)歷了近兩年的下行周期。從當(dāng)前整個(gè)銷量數(shù)據(jù)對(duì)比歷史數(shù)據(jù)來看，目前確實(shí)是處于整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的底部位置。從周期維度往后展望，高鵬認(rèn)為半導(dǎo)體目前位于兩年上行周期的底部。
從板塊估值來看，數(shù)據(jù)顯示，截止6月12日，當(dāng)前半導(dǎo)體板塊估值處于歷史低位，國(guó)證芯片指數(shù)PE-TTM約為57.27，處于近5年30%分位點(diǎn)。未來半導(dǎo)體行業(yè)的高景氣以及估值彈性將成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，正是逢低布局的時(shí)機(jī)。
（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）
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